5月20日应苏州电视台之邀，博尔量化交易系统研发部门的凯文先生针对什么是量化交易、量化交易的前景如何，做一个专门的访谈，一下是对此次采访的节选。

访谈背景：

5月20日中海量化策略股票型基金发售，时隔4年，量化基金再现江湖，再次引起国内市场和投资者的关注，据不完全统计，包括今年发行的两只量化基金在内，目前国内仅有4只量化基金。2004年、2005年，光大保德信量化核心基金和上投摩根阿尔法基金分别发行。随后4年，量化基金发行一直空缺，直至今年嘉实量化基金和中海量化策略基金的先后发行，量化基金才再次进入人们的视线。

一、量化交易是当前经济形势下的必然产物
主持人：

Mr.Kavin您好，量化投资在海外已有30多年的发展历史，数量化基金也早已成为主流品种。以美国为例，数量化基金管理的资产总值从1981年到2000年逐年增加，到2006年达到顶峰，仅这一年新增量化基金81只，资金管理规模从2002年底的190亿美金上升到400亿美金，受到投资者普遍认可。我们知道同样从成熟市场引进的价值投资的观念已经深入人心了，为什么在国内量化交易的观念才刚起步呢？

Mr.Kavin：

要说清楚这个问题我们首先要回顾一下中国证券市场的发展历程，2002年之前中国证券市场最主流的交易方法就是坐庄和跟庄，那时候机构往往等同于庄家，2002年之后引进了QFII投资者，QFII投资者带来的价值投资思想得到了绝大多数投资人包括机构、个人投资者的广泛认可，于是03~07年价值投资盛行，但最近各大券商研究机构对量化交易的思想越来越关注，这其中背后隐藏的问题就是现在价值投资理念遇到了麻烦。
中国证券市场沿着它的自身规律在发展，02年之前不是没人懂价值投资，而是当时上市公司大量是为国企解困服务，回报低，增长慢，除了坐庄你很难通过上市公司的回报来获利；02年以后也是中国经济开始起飞的时候，监管层也开始重视上市公司的质量问题，高增长的公司大量出现，这就具备了价值投资的基础，回头看02~07年，机构投资者是最忠实的价值投资者，也是最大的收益者，截止目前，机构投资者的市值占总市值比超过了52%就证明当时奉行价值投资是成功的；然而08年开始价值投资者的遇到了世界经济不景气的挑战，能够维持高成长的股票越来越少，这时候再抱着老的价值投资思路不放，那就只能是亏损了，所以向量化交易方向发展也是一种必然。经济基础决定上层建筑，当前的经济形势决定了机构的投资思路从价值投资转向量化交易也是必然的。

二、个人投资者要通过量化交易实现用机构的眼光来看市场
主持人：

准备这次访谈之前，我查阅了很多国内关于量化投资的研究文章，基本上都出于机构研究所，与个人投资者的距离似乎很远，量化交易是否是机构投资者的专利，个人投资者如何借鉴呢？

Mr.Kavin：

这个问题我们可以这样看，坐庄时代，个人投资者如果想赚钱不是去跟庄，而是要有庄家的思维；价值投资时代，不是知道哪家基金重仓哪只股票，而是知道什么样的公司能够高成长；所以说个人投资者在这个市场上能够赚钱首先要具备用机构的眼光看市场。从这点上来说即将到来的量化交易时代里，个人投资者要跑赢这个市场，就要用量化交易的眼光来看市场，因为机构投资者必然用量化交易思路来进行操作。至于主持人所说的目前量化交易主要在机构研究所里进行，门槛太高的问题，我反而认为恰恰相反，量化交易思想离不开电脑的处理。随着信息技术的发展，个人电脑的处理能力已经大大加强，完全能够胜任一些较为复杂的统计分析工作，这也就使得个人投资者和机构投资者在量化交易的平台上能够处于平等地位。

三、开发服务于个人的量化交易系统难度更大
主持人：

目前市场中量化交易系统但闻其声，不见其形，您是否能够给我们描述一下具体的量化交易系统究竟是如何的？

Mr.Kavin：

的确，目前市场里量化交易系统是不多见的，原因是量化交易系统需要对宏观经济数据、财务数据、交易数据通过一系列的模型做统计和比对，而对比的结果往往是量化的数字，大多数个人投资者缺乏相关的专业知识，导致即便看到数据也不知道这个数据代表什么，采用的策略有什么含义也并不清楚。所以说开发服务于个人的量化交易系统难度更大，博尔证券量化交易系统是首款服务于个人的量化交易系统，他对于机构用的量化交易系统的突破在于加入了大量专业操盘手的行为数据，从而将那些专业的策略以个人投资者一眼就能看懂的形式表现出来，我坚信我们在对于个人版量化交易系统的努力将给用户带来实际的好处。

09年5月20日

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